媒体的叙事，以及大多数事后回顾2008年的研究，通常聚焦在"保尔森冷血地决定不救雷曼"上。好像这是一个纯粹的意志问题。
但真实情况复杂得多。
在前世他读过的所有研究里，最容易被普通读者忽略的恰恰是"约束条件"这个维度。
雷曼之死不是一个决定，是一个均衡——所有救援路径同时失败之后留下的唯一可能。
他需要在这个时间线里重新确认这个均衡是否成立。
陆泽开始列救援路径。
路径一：美联储独立救援。
法律工具：联邦储备法第13条第3款。允许美联储在"异常和紧急情况"下向任何机构提供贷款。
理论上，这条路在法律上是通的。
但有一个关键约束——§13(3)要求贷款必须有"充足担保"。
如果美联储要按§13(3)放贷，它需要接受雷曼的资产作为抵押品。
雷曼的资产是什么？
商业地产、cdo、有毒的mbs、level3资产。
这些东西的真实价值远低于账面价值——这恰恰是雷曼出问题的根本原因。
如果美联储接受这些抵押品按账面价值放贷，那美联储就是在明知会亏损的情况下注入纳税人的钱。
这不仅在法律上有问题，在事后的国会调查中会成为伯南克和美联储法律顾问的灾难。
而且贷款能做的是续命。续命的目的是争取时间找到买家或者等国会批钱。
它无法从根本上解决雷曼的问题，即如果保尔森不准备向国会要钱来资本注入，也找不到合适的买家，那么贷款是没有意义的——无非是让雷曼晚一点死。
路径二：财政部直接注资。
陆泽连完整的分析都不需要写。他直接在路径二下面写了几个字：
无国会授权。