它代表的是平台价值。
对于平台型业务，市场更关注的是dau、mau、用户时长、创作者规模、生态健康度。
这部分价值，应该参考互联网平台公司的估值逻辑，用p/mau（每用户市值）或基于生态交易总额（gtv）的估值模型来看待。”
“而《星渊》......”
陈默语气加重，背后ppt展现出《星渊》震撼的技术演示视频和内部测试数据：
“代表的是技术天花板和未来。
它展示的是灵境冲击下一代沉浸式虚拟世界的野心和能力。
这部分价值，属于期权价值（optionvalue），市场会为这种颠覆性的潜力支付溢价。”
他最终将三个模型叠加，屏幕上呈现出一个远高于当前发行价区间的综合估值结果。
“灵境，不仅仅是一家游戏公司。我们是一家致力于‘用技术创造快乐，用平台激发创造’的科技娱乐公司。我们的愿景，是成为全球领先的虚拟世界创造者和运营商。”
“投资灵境，不仅仅是投资几款成功的游戏，更是投资一个蓬勃发展的创作者生态，投资一个通往未来的技术平台，投资一种全新的数字生活方式的无限可能。”
陈默的演讲结束，没有激昂的语调，却充满了自信和穿透力。
会议室内出现了片刻的寂静，随即爆发出热烈的掌声。
提问环节异常踊跃，尖锐的问题接踵而至。
“陈总，您好。
我是淡马锡的分析师。
您提到《星渊》的期权价值，但这款游戏目前仍处于技术测试阶段，预计商业化时间点在哪？
如何平衡其巨大的研发投入与短期业绩压力？”
“《星渊》的商业化不是我们的首要目标。”陈默回答得很明确。
“打磨出真正具有颠覆性体验的产品，构建起技术壁垒，才是核心。
它的投入已在我们的规划内，不会影响公司整体盈利健康度。