皋月安静地听完远藤的回答。
她没有直接开口否定这套经典的凯恩斯主义理论。她转过身，手腕再次抬起。
黑色的记号笔在白板中央，写下了一行全新的字迹。
【名义刚性债务】
“远藤专务。你的推导非常严密。”皋月放下记号笔，转回身，“但是，你的所有结论，皆建立在一个极其经典的微观经济学假设之上——企业的核心动机，永远是‘利润最大化’。”
“在正常的经济周期中，此项理论的确具备普适性。”
“只要利率下降，企业就会借钱去追求更高的利润。”
“可是现实中也会按照理论的那样去发展吗？”
皋月向前迈出半步。
“现在，我们来做一个极端的沙盘推演。”
“假设一家地产企业，在泡沫期凭借一百亿日元的土地资产，向银行申请了七十亿日元的抵押贷款。其净资产为三十亿日元。当土地神话破灭，资产端估值暴跌百分之七十。”
“届时，资产端的价格将会灰飞烟灭，土地资产仅剩三十亿日元。但企业在负债端欠下银行的本金与利息，却分文未减。”
皋月的视线落在远藤的眼底。
“在这种极端状态下，全日本企业的资产负债表，会呈现出怎样的形态？”
远藤的呼吸停滞了一瞬。
他的大脑迅速代入了那个跌幅参数。
资产缩水七成，债务保持不变。
“资产大幅缩水而债务分文未减……企业将彻底陷入资不抵债的境地。”
远藤的声音低沉下来。
“在财务系统的严格定义上，这等同于技术性破产。”
他将平放在桌面的双手收拢，交叠在身前。